10月20日晚間，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者從證監(jiān)會方面獲悉，對于涉房地產(chǎn)企業(yè)，證監(jiān)會允許部分存在少量涉房業(yè)務(wù)但不以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)在A股市場融資。
對此，10月21日，易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進在接受記者采訪時表示，“此次松綁政策，進一步體現(xiàn)了資本市場扶持實體經(jīng)濟的導(dǎo)向。”
受上述政策影響，A股房地產(chǎn)開發(fā)板塊21日開盤活躍，榮豐控股一字漲停，海泰發(fā)展?jié)q超7%，中迪投資、濟南高新、南山控股、大龍地產(chǎn)等紛紛高開。
同時，AH兩地基建股走強，如中國鐵建、中國電建、中國能建、中國中冶等企業(yè)紛紛上漲，這些公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中均涉少量房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)。分析人士認(rèn)為，在政策加持下，此類集團企業(yè)有望受益。
涉房企業(yè)A股融資放寬
證監(jiān)會相關(guān)人士表示，資本市場對于涉房企業(yè)的股權(quán)融資政策，既嚴(yán)格限制主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)的企業(yè)股權(quán)融資，又合理保持資本市場融資功能的有效發(fā)揮，更好服務(wù)穩(wěn)定經(jīng)濟大盤。
多年來，證監(jiān)會全面落實黨中央、國務(wù)院有關(guān)部署，發(fā)揮資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的作用，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
據(jù)證監(jiān)會相關(guān)人士介紹，對于涉房地產(chǎn)企業(yè)，證監(jiān)會在確保股市融資不投向房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的前提下，允許以下存在少量涉房業(yè)務(wù)但不以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)在A股市場融資。
具體來看，自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入、利潤占企業(yè)當(dāng)期相應(yīng)指標(biāo)的比例不超過10%;參股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資收益占企業(yè)當(dāng)期利潤的比例不超過10%。
記者注意到，此次政策是對2018年融資禁令的松綁。
2018年10月，證監(jiān)會推出兩份針對A股上市公司再融資審核知識問答文件，該文件對一系列市場關(guān)注的再融資問題予以詳細解答，其中明確對涉房企業(yè)再融資作出限制。
對于涉房上市公司再融資，上述文件指出，主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)(包括住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn))的上市公司，或主營業(yè)務(wù)雖不屬于房地產(chǎn)但目前存在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司申請再融資，為防止募資變相用于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，暫不推進審核。
同時，該文件顯示，報告期主營業(yè)務(wù)原為房地產(chǎn)的上市公司，符合主營業(yè)務(wù)已經(jīng)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型、公開承諾在國家宏觀調(diào)控期內(nèi)不從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)且房地產(chǎn)業(yè)務(wù)已清理完畢條件的，可予以推進審核。
“該政策的提出和防范房地產(chǎn)炒作、扎實推進房住不炒的工作思路有關(guān)。所以證監(jiān)會10月20日的表態(tài)，實際上對涉房企業(yè)再融資工作做了明確的轉(zhuǎn)向。”嚴(yán)躍進指出。
建筑央國企將更加受益
光大證券分析師10月21日提出，證監(jiān)會放松涉房地產(chǎn)業(yè)務(wù)融資限制，建筑央國企將更加受益：當(dāng)前證監(jiān)會提出對涉房地產(chǎn)業(yè)務(wù)企業(yè)的融資限制進行放松，將拓寬相關(guān)企業(yè)的渠道，有助于提升企業(yè)的資金實力。
在其看來，建筑央國企或多或少涉房，2017年之后由于涉房企業(yè)再融資被嚴(yán)控，導(dǎo)致此類企業(yè)喪失了加速增長的引擎。故而，再融資放開對建筑央國企后期擴張帶來實質(zhì)性利好。
該分析師表示，8家建筑央企中的7家(中國中鐵、中國鐵建、中國交建、中國電建、中國能建、中國化學(xué)、中國中冶)2021年相關(guān)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入及利潤占比均低于10%，可借助此次政策松綁獲取規(guī)?？捎^的權(quán)益融資資金，憑借自身行業(yè)地位以及杠桿效應(yīng)，助力相關(guān)業(yè)務(wù)拓展和市占率的提升，強化自身實力。
記者注意到，中國能建2021年公司房地產(chǎn)(新型城鎮(zhèn)化)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入155.4億元，占當(dāng)期營收的4.82%;中國中冶的地產(chǎn)相關(guān)收入占總營收的4.28%;中國鐵建地產(chǎn)板塊收入占比約為4.97%;中國中鐵地產(chǎn)板塊收入占比為4.69%;中國電建地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)占比為6.59%。
光大證券研報還指出，建筑央國企基本面強勁，再融資放開如虎添翼：過去幾年，在壓降負(fù)債率的要求下，主要央國企仍實現(xiàn)了兩位數(shù)以上業(yè)績增長，并且現(xiàn)金流、ROE等指標(biāo)均有改善;訂單市場份額已達38%，而收入份額僅18%左右(截至2021年末);在手訂單充裕，未來3-5年保持10%左右增速;再融資放開后，業(yè)績增長或進一步提速。
此外，上述研報稱，中國建筑、中國鐵建等企業(yè)在過去1年時間逆勢抄底優(yōu)質(zhì)土地資產(chǎn)，3年后地產(chǎn)業(yè)務(wù)也有較大彈性。至于房建業(yè)務(wù)潛在風(fēng)險，按照最高法院判例，建筑企業(yè)償付優(yōu)先級最高，在銀行等其他債權(quán)人之前。隨著建筑央企份額持續(xù)提升，其對產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)進一步強化，對供應(yīng)商的賬期持續(xù)拉長，采購成本持續(xù)降低，盈利能力近年有提升趨勢。
政策加速賦能實體經(jīng)濟
近期，央行等部門出臺了階段性調(diào)整差異化住房信貸政策等系列措施。嚴(yán)躍進表示，此次證監(jiān)會對涉房企業(yè)融資解禁，也是重要的體現(xiàn)，是支持實體經(jīng)濟和企業(yè)融資的重要舉措。
“此次政策明確了企業(yè)放開融資的標(biāo)準(zhǔn)，即無論母子公司，其房地產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)的比重不能超過10%。后續(xù)各類企業(yè)要系統(tǒng)梳理房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在企業(yè)經(jīng)營大盤的比重，以獲得融資入門券。”嚴(yán)躍進分析道。
在資金用途方面，嚴(yán)躍進表示，“此次政策明確，相關(guān)資金不能投向房地產(chǎn)領(lǐng)域，這進一步體現(xiàn)了落實房住不炒、鼓勵資金流入實體經(jīng)濟的導(dǎo)向。”
關(guān)于政策影響，中指研究院亦認(rèn)為，有部分企業(yè)將加快融資，包括有涉房業(yè)務(wù)但占比不高的，現(xiàn)在符合條件的涉房企業(yè)會加快融資節(jié)奏，在A股市場進行融資，如中天金融、濟南高新、南山控股等。
另外，該政策將促進相關(guān)企業(yè)剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，出售房地產(chǎn)資產(chǎn)。由于涉房收入、利潤占比低于10%的要求，一些企業(yè)為了滿足條件，充分利用政策進行融資，會加大對房地產(chǎn)業(yè)務(wù)或資產(chǎn)出售，以降低房地產(chǎn)業(yè)務(wù)比例。
他認(rèn)為，此次松綁的出發(fā)點是清晰的，此類涉房企業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)比重并不高，若一刀切地卡住再融資計劃，顯然對此類企業(yè)不公平，也影響了此類企業(yè)其他實體業(yè)務(wù)的融資需求。而通過松綁且明確資金不能流入房地產(chǎn)領(lǐng)域，有效確保再融資資金流入實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)。
嚴(yán)躍進表示，對于集團類企業(yè)，近期要充分理解此次政策的重要性，“部分過去房地產(chǎn)業(yè)務(wù)比重大的企業(yè)，在今年房地產(chǎn)市場降溫的大環(huán)境下，也基本符合再融資的要求。要用好用足再融資新政，促進企業(yè)各產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。”
